2019 har været et godt år for landbruget og mange har likviditetsoverskud. Spørgsmålet er, hvor overskuddet skal placeres? Dette notat ser på mulighederne og introducerer såkaldte CLO’er som et alternativ til indlån og obligationsinvesteringer.
Generelt kan overskudslikviditet indgå i det finansielle beredskab eller placeres i lange investeringer i eller udenfor virksomheden. Vurderes det finansielle beredskab at være tilstrækkeligt, kan likviditets-overskuddet placeres i længerevarende investeringer. Enten direkte i virksomheden eller i værdipapirer/alternative investeringer i VSO eller på en pensionsordning.
Overordnet kan overskudslikviditeten anvendes til:
Generelt er kortsigtet placering af overskudslikviditet ikke længere så attraktivt som førhen. Negative indlånsrenter og negativt afkast på korte obligationer er selv efter korrektion af en pt. lav inflation kun anbefalelsesværdige på meget kort sigt. Et alternativ kan i stedet være et såkaldt Collateralized Loan Obligation (CLO), som forventes at give et positivt afkast efter omkostninger. Det anbefales dog, at placeringshorisonten er over 1 år.
Inden denne mulighed overvejes, skal virksomheden dog have klarhed over sit finansielle beredskab. Hvis det finansielle beredskab er tilstrækkeligt til at sikre virksomhedens overlevelse uanset konjunktursituation, anbefales det at placere overskudslikviditeten i langsigtede investeringer. Det kan være investeringer direkte i bedriften, afdrag på dyr gæld og investering i værdipapirer i Virksomhedsordningen (VSO) eller i en pensionsordning.
Hvis det finansielle beredskab ikke vurderes tilstrækkeligt, anbefales det, at likviditetsoverskuddet benyttes til at fremtidssikre virksomheden med et større økonomisk råderum. Det kan gøres på flere forskellige måder. En af de mest anbefalelsesværdige måder er at gennemføre kortsigtede investeringer, der reducerer virksomhedens fremstillingspris og sænker nulpunktet. Herved får virksomheden et en bedre konkurrenceevne og større økonomisk robusthed.
Samme effekt kan opnås ved nedbringelse af dyr gæld, og i øjeblikket er det svært at finde et bedre og mere sikkert investeringsafkast end at nedbringe dyr pengeinstitutgæld. I den henseende anbefales virksomheden at vurdere, hvor meget og hvilken gæld, der er fordelagtig at nedbringe, da det i mange tilfælde ikke er hensigtsmæssigt at afdrage ekstraordinært på billig realkreditgæld.
Virksomheden kan også vælge en langsigtet investering i værdipapirer og potentielt opnå et højere afkast end investering i bedriften og afdrag på gæld. Dette kan gøres i VSO eller i en pensionsordning. Vælges at investere i VSO, skal virksomheden være opmærksom på reglerne for værdipapirer indenfor ordningen. Er det opfyldt, vil en investering i VSO kunne gøres likvid igen ved at sælge hele eller dele af værdipapirporteføljen. Vælges i stedet at benytte overskudslikviditeten til indskud på en nyoprettet eller eksisterende pensionsordning, vil det også være muligt at investere i værdipapirer. Fordelene herved er, at det sker til en endnu mere gunstig skattesats end i VSO, samtidig med at indskud på pension er kreditorbeskyttet. Ulempen er, at pensionsordningen er dyr at gøre likvid, da det koster 60 % i afgift.
I begge situationer anbefales virksomheden at kontakte en uvildig formuerådgiver, som kan hjælpe med en hensigtsmæssig og omkostningslav placering af overskudslikviditet.
Emneord
